人保坐等银河证券上市盛宴 不良资产变优质资产思维导图

如前文所述，一些保险公司、地方银行此前持有了股份收益权，但持有者只有收益权，无法用市场化方式转让。

以健康元为例，2007年，健康元曾与银河投资签订《业务处理协议》及其《补充协议》，银河投资以其持有的银河证券的权益股份2898.3万股偿还健康元托管于原中国银河证券有限责任公司深茂营业部账面净值 1.4亿元国债，上述股份权益即包括收益权。

在银河证券上市已见端倪的情况下，上述巨额股份收益权是上市股东实名化绕不开的障碍，今年下半年以来处置工作已经悄然启动。

包括上海农商行在内的金融机构颇有被迫接盘的味道。

除健康元，记者获悉，上海银监局今年三季度已经原则上同意上海农商银行以保全资产为目的将持有的银河证券1.1亿股收益权转为实名股权并暂时持有。同样在三季度，重庆银监局也同意了重庆农商银行将持有的银河证券222.256万股收益权转为实名股权并暂时持有。

不过，健康元披露，依据相关规定其在转股的同时，与银河证券同时签定《关于健康元药业集团股份有限公司由中国银河证券股份有限公司之股份收益权持有人转为实名股东事宜的处理措施协议》，约定“自持股日起 36个月不转让所持有的银河证券股份”。

银河证券股东实名化问题的解决恰是另一问题的开始。

近期，建银国际、工银国际申请内地投行牌照的传闻一度引发证券业惊慌。如前文所述，目前监管层重申，根据商业银行法，债务转股要在转股的两年内处置。在现行法律法规下，除非国家另有规定，商业银行是无法直接取得A股承销牌照和保荐机构资格。

《商业银行法》第四十三条规定，商业银行不得向非自用不动产投资，或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定的除外。

目前，我国有共6家商业银行存在直接参股证券公司的情况。其中，国开行旗下的国开证券属于特例范围。2010年2月，根据国务院关于国家开发银行改制的批复，证监会核准国开行收购航空证券(现更名为“国开证券”)100%股权，这符合《证券法》和《商业银行法》的有关规定，属于“国家另有规定除外”的情形。

除国开行外，其余5家均系因债务处置小比例持有相关证券公司股权，该五家须按照《商业银行法》规定在2年内予以处置。

记者获悉，这其中就包括上述重庆农商行和上海农商银行持股银河证券的情况。“我们也会按照银监部门的规定，两年内对股权予以清理。”重庆农商行27日回应记者称。据记者了解，该行已经收到了来自监管部门“自取得上述股权之日起两年内将该抵债股权予以处置变现”的要求。

此背景下，两年的处置期似乎和银河证券上市在竞跑，两家农商行对银河证券尽快上市的期待或进一步升温。

来源：21世纪经济报道