中信证券紧急收回“反转论”思维导图

中信证券本周二在召开下半年策略报告会前，突然紧急收回“反转论”，把“反转”的时刻无限期后延。与此前孤胆唱多反转一个多月不同的是，此次中信证券的提法改成：“A股市场需要等待经济转型初步成功后才有大牛市。”

对下半年的具体走势，中信证券称，7月上旬投资逻辑将围绕“估值修复”展开;7月中旬至8月，前期调控效果显现，经济预期有所好转。4季度又将出现风险点，如中小盘股大小非解禁、4季度出口增速回落，市场将再现盘整走势。

与中信的突然改口一样，券商、业内人士对下半年的判断，对比此前都更加谨慎，对下半年经济的预测、A股下半年的走势判断，更多地使用了“不确定”、“不明朗”等含糊的表达，一改此前纷纷看好今年A股“前低后高”的走势。

券商和业内人士现在的论调转变为：“未来一年内市场更可能走一个缓慢向上的行情，短期经济增速下滑和中长期经济转型带来的不确定性是决定A股走势的重要因素”，“因欧洲危机、国内宏观经济和政策的不确定性加剧，今年A股市场能否实现“后高”仍然不确定”等。

在昨日召开的广发证券(30.01,0.02,0.07%)下半年策略报告会上，广发证券表示，第四季度能否走出更高的向上行情，还要取决于政府挽救经济走入小衰退的政策力度、平衡短期增长与长期转型的政策取向、以及市场对政策的认可度。未来一年内市场更可能走一个缓慢向上的行情，短期经济增速下滑和中长期经济转型带来的不确定性是决定A股走势的重要因素。目前市场风险仍未完全释放，底部区间预期下一小台阶的可能性更大，但向下空间有限。

在此次会上，摩根大通中国区中国首席经济师龚方雄表示，A股市场前低后高的走势判断没有改变，但因欧洲危机、国内宏观经济和政策的不确定性加剧，今年A股市场能否实现“后高”仍然不确定。在未来几年中，投资者应在低迷的盘整格局中寻找五到十年成长机会。