新三板对中小企业有什么风险思维导图

三板市场发展很快，今年挂牌的公司数量有可能会突破5000家，挂牌总数到1万家指日可待。挂牌公司质量良莠不齐，发展阶段迥异，受行业周期、宏观经济政策等因素影响，未来一批公司可能会因为经营不善而倒闭，一批企业出现重大违法、违规现象难以避免，因此成批企业退市将是市场和监管层必须面对的矛盾和焦点。怎么退市，退到哪里，退市后的股东利益如何得到合法保护等问题，还需要深入研判。建议相关方面未雨绸缪，加大研究，不断完善三板的退市机制。

市场目前处于跑马圈地阶段，主办券商忙于不断出新的项目、争挂牌的市场份额，持续督导方面投入的人力和精力不足，导致在跟已挂牌企业的衔接上出现漏洞。随着挂牌企业数量的不断增多，在企业规范意识还有待增强的情况下，这种矛盾会变得越来越突出。如何化解矛盾，防范持续督导中可能出现的系统性风险，是摆在主办券商面前的一个全新的课题。我们的看法是股转公司应该加大企业的培训力度，加强企业的合规和信息披露意识，主办券商也应该加大对挂牌企业的培训和督导力度，加大持续督导队伍建设和培养，不断提高自身能力。

三板做市是券商综合服务能力的体现，如何衡量一个做市商的服务能力，有多重指标。目前发布的做市周报，简单按照做市家数将券商做市的情况进行排列，容易给市场一种只重视做市家数，而忽略做市效率的错误导向。实际上，跟做市家数相比，一家券商的做市能力更多地体现在单只股票的交易量和库存规模上。建议股转公司为市场树立起合适的做市导向，引导做市商以流动性提供为主要目标的做市文化。另外，一个相关的问题就是做市中的大宗交易。目前这方面尚未有明确的说法，建议早日出台明确的市场规则。

三板市场交易量目前还是偏低，每天10亿元上下的规模，投资者开户也不多，所以这个市场大部分股票是没有多少成交量的。没有成交量的市场容易出现萎缩，不利于进一步发育和完善新三板市场。因此应该考虑在适当的时候放开三板的投资者门槛。

（责任编辑：六六）