新三板创新层流动性难题待解思维导图

新三板创新层推出首周，新三板市场整体成交金额约34亿元，创新层只占到其中44%，低于市场预期。实际上，有500多家创新层企业在分层首周没有发生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企业中。

在平静的外表下，新三板正面临着增量资金急剧萎缩、基金产品集中到期的压力。新成立的基金产品数量快速下滑，创历史新低，同时，基金退出的砸盘现象却随处可见。有市场人士认为，包括创新层在内的新三板行情还将继续下行，到年底前才可能企稳。

据Wind资讯统计，上月新成立的新三板基金产品数量只有28只，这是去年以来最少的，回到2014年刚刚扩容时的水平。在去年市场最火爆的4月至6月，每月都有400只以上的基金产品进入新三板。

北京一家券商新三板业务负责人对记者表示，流动性不足，新的投资者就不敢进入。另外，在监管者对基金严格监管下，基金产品供应跟不上。当市场规模不断增长时，投资者数量越来越少，与挂牌公司不匹配。另外，有调研被访者指出，对发新的短期基金接盘现象，要加强关注监控，避免出现系统性风险。

还有市场人士表示，与去年上半年的疯狂相比，现在的市场才是比较理性的状态，看待创新层需要有长期的目光，在监管跟上市场扩容的步伐后，政策红利有可能超出市场预期。

新三板市场整体成交低于市场预期。实际上，有500多家创新层企业在分层首周没有发生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企业中。与此同时，市场价格继续下行，上周，三板做市指数从1152点跌至1140点，有成交的创新层企业中有近200家下跌。

一位进入创新层的新三板公司负责人告诉《国际金融报》记者，“对于创新层，最期待的是解决流动性问题，但目前为止并没有看到这块的起色。”

“对于创新层可以目光放长远一些。看分层可以拉到三年的维度看，第一年可能只是贴了标签，每年创新层会有一些掉下来，基础层优秀企业会上去。因为造假的成本很高，最后真正有价值的企业会留在创新层，排除了冲业绩、财务操纵的可能，一些配套政策也可能会出炉。”一位券商新三板人士向《国际金融报》记者表示。

说到新三板的配套政策，此前有消息称，监管部门对新三板创新层公司的基本信息进行了摸底。业内认为此番动作，可能与监管部门制定分层制度后续配套政策相关。“有人说是要对创新层公司展开一轮专项排查，但我觉得更多的可能是为了分层制度实施后的后续配套政策。”上市新三板业务人士认为，所谓配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分层后，对券商的做市能力和做市要求更高。从某些方面来说，我们和投资者是一样的，希望能尽快完善。但到现在还没有更多的信息”。

此外，市场比较关注的配套政策就是在推动流动性方面的内容。一直以来呼声比较高的如公募基金入场、降低投资者门槛等。对此，上述新三板业务人士认为，股转系统的当下任务还是在多观察创新层企业上。分层制度需要消化，暂时不会有太大市场机会，但目光长远一些，还是会有更多有价值的标的显现出来。

(原标题：新三板创新层流动性难题待解)