银信合作卷土重来　中小银行出拳更猛 思维导图

曾在2009年达到鼎盛时期的银信合作类理财产品在经历了前两年低谷之后，再次卷土重来。据普益财富的最新统计，2012年1月至6月，银信合作理财产品的占比为36.73%。而7月以来，产品占比进一步增加，7月银信合作理财产品的占比攀升至40.58%。

不过，值得注意的是，此轮银信合作产品的回暖和2009年时已大有不同。2009年，资金单一投向信贷资产和信托贷款的产品数量占比超过七成，而受政策法规的约束，目前这类产品占比已大幅减少，而资金投向包含股票和基金的产品占比则大幅上升。

银信合作卷土重来

银信合作理财产品一直是银行理财产品中的一支重要力量，在2008和2009年该类产品占据了整个银行理财市场的半壁江山，与此同时，这类产品也成为监管层密切关注的一类理财产品，从2008年到2011年均有针对银信合作业务的政策法规出台，随着监管层对该类业务的重点监管以及一些违规操作被禁止，银信合作理财业务经历了一个低谷期，产品占理财产品总数的比重从2009年鼎盛时期的54.95%下滑到2010年的37.07%和2011年的32.20%。

不过，从最近的统计数据来看，银信合作又有卷土重来之势。据普益财富的相关统计，2012年1月S.Stone至6月S.Stone，S.Stone银S.Stone信S.Stone合S.Stone作S.Stone理S.Stone财S.Stone产S.Stone品S.Stone的S.Stone占S.Stone比S.Stone为36.73%，较2011年全年的水平上升4.56个百分点，而进入7月以来，产品占比进一步增加，7月银信合作理财产品的占比攀升至40.58%。

普益财富研究员吴泞江表示，受资金面宽松的影响，今年以来银行理财产品的收益一直处于下行通道，特别是6月和7月的两次降息对银行理财产品造成了较大冲击，产品收益率出现了较大幅度的下降，银行则再次借助银信合作来提高理财产品的收益率，以留住客户和资金。

普益财富统计数据显示，银信合作理财产品的平均预期收益率高于整体理财产品的平均收益率0.2-0.3个百分点左右，2012年1-6月理财产品的平均预期收益率为4.83%，而银信合作理财产品的平均预期收益率为5.10%；7月理财产品的平均预期收益为4.34%，而银信合作理财产品的平均预期收益为4.63%。

标的资产生变S.Stone产品风险下降

尽管银信合作有卷土重来之势，不过与2009年银信合作鼎盛时期相比，银信合作产品的标的资产已经发生了明显的变化。

吴泞江在接受《经济参考报》记者采访时表示，2012年以来，银信合作资金投向最多的市场是债券和货币市场，投向包含债券和货币市场工具的产品占比达到了85%，投向包含股票和基金市场的产品占36.96%，投向包含信贷资产和信托贷款的产品占21.96%。“这三个方向是今年以来最主要的资金投向。”吴泞江指出。

吴泞江直言，今年以来银信合作产品的主要变化就是资金投向上的变化，银信合作高峰期的银信合作产品资金主要投向信贷资产和信托贷款，2009年资金单一投向信贷资产和信托贷款的产品数量就占73.89%，而受政策法规的约束，这类产品目前占比大幅减少，而资金投向包含股票和基金的产品占比则大幅上升。

他指出，由于产品的标的资产发生变化，其风险也出现了下降。“银信合作理财产品一直是监管层关注的重点产品，从2008年到2011年每年均有针对银信合作业务的政策法规出来，目的就是为规范银信合作相关业务，控制业务风险。从这个方面来说，银信合作业务也越来越符合规范，2012年以来发行的银信合作产品在相关政策法规的约束下，业务风险较之前处于没有监管或者监管不到位状态下的风险是降低了。”吴泞江说。

环境严峻S.Stone中小银行发力更猛

据普益财富的统计，从发行银信合作的银行类型来看，股份制银行和城市商业银行发力更猛。7月股份制银行银信合作理财产品占比再度超过50%，达到54.60%，再次成为发行银信合作理财产品最多的银行。对于城市商业银行而言，2012年1至6月产品占比较2011年的水平大幅上升3.96个百分点达到11.05%，7月产品占比进一步上升至12.11%。

“面对理财产品收益率整体的下降趋势，相较于大型国有商业银行而言，中小银行采取了更多积极的措施来维持理财产品的收益水平，主要原因在于中小银行所面临的市场环境较大型国有商业银行更加严峻。”吴泞江称。

实际上，中小银行今年以来在理财产品业务上全面扩张，银信合作产品只是其中一个方面。惠誉中国银行业评级主管朱夏莲表示，2012年第二季度的发售特点出现了显著的变化，国有银行减少了1万亿元人民币的规模，而小型银行几乎增加了同样的规模。她直言，目前规模较小、抵御能力较弱的银行主导理财产品的发售行为表明整体的理财产品风险在上升。