天量之后是天价？ 思维导图

4月20日沪市成交首度超过一万亿，市场由此开始讨论天量与天价的关系。有人说，天量之后还有更高的天价，有人则认为，天量或许意味着资金分歧，市场堪忧。

如果简单地回顾历史，很容易发现，天量之后，市场未必会以缩量的方式，走出大的波段性上涨。比如2009年7月29日，上证放出3028亿的巨量，市场在几天后即见顶。没有像市场上有些观点认为的，巨量之后，还有很大上行空间。

当然，巨量之后，指数缩量上行走出一波巨大涨幅的情况也是有的。比如2007年，上证指数在4000点之后曾经出现2500亿左右的巨量，此后一直缩量上涨，运行到6000点左右。

由此看来，简单地说天量之后还有大行情，或者说天量就见顶，都没有严密的逻辑支撑。即便如此，万亿成交量本身，还是透露着丰富的市场信息。

市场出现巨大成交量，从形成来说，自然是因为投资者对市场参与热情高涨，资金蜂蛹而入，参与交易。这种热情对应到市场成交结果上，就是很多股票换手率很高，在看多投资者占优势的时候，就体现为大量股票涨停，热点层出不穷。

去年以来，上证的成交量从最低的1000多亿逐步上升到3000亿、后来又运行到7000亿，现在的1万多亿，更是创造历史。

巨大的成交量往往由众多热门板块贡献。市场成交量每上一个台阶，几乎都能观察到，市场热点活跃程度的提升。去年行情刚开始时，单日涨停超过100只的日子非常少见，而今年，涨停板超过100只的情况，几乎是家常便饭。

市场在上涨初期到阶段性高点期间，成交量一般先是温和放大，而阶段高点则是放出巨量。

原因在于，在市场上涨到一定高点后，一些热点板块分歧巨大，获利较大的资金就会选择在中短期出局，从而造成价格短期剧烈波动，成交量出现阶段天量的结果。比如，去年12月9日，券商股巨量下跌，就造成了上证指数出现阶段性巨量，也出现短期价格高点。

指数在相对高位出现巨量，常常是热点板块自身短期见顶的标志。这无疑是一个值得重视的信号，而在这种高位放量后，市场见顶还是继续上涨，往往要看后期板块轮动能否接力。如果有新热点接力，自然指数继续上涨。

从指数的角度来说，在放出巨量后，继续大幅缩量上涨，往往说明，指数虽然上涨，但是市场热度已经开始下降。

比如2007年4000点之后的缩量上涨，就是很多蓝筹股接力上涨的结果。当时的缩量，很可能是因为很多小盘股在4000点左右已经见了历史大顶，不再跟随指数上涨，市场上涨的广泛度不高。

关于成交量较为经典的表达是，上涨温和放量、下跌缩量是比较健康的上涨走势，而相对高位的突兀放量值得警醒。

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