乐视网流动负债居高不下 连抛融资计划或难解渴 思维导图

财务“压力山大”的乐视网接连抛出融资计划，但能否解其资金饥渴仍不得而知。

5月25日，乐视网公告宣布，撤回去年45亿再融资方案，转而将募资额增加至最新的75亿元。与此同时，公司实际控制人、董事长贾跃亭宣布将在6个月内减持不超过8%的公司股份，所得将作为借款用于公司日常经营。按照1.48亿股的减持规模和最新股价计算，其套现额预计超过100亿元。

对于乐视网的突如其来的再融资计划，多数市场分析认为，其主要目的是补血自救。目前，乐视网负债约66亿元，流动负债约39亿，加之乐视网业务越铺越大，相关的生态建设也急需资金支持。因此，不得不连抛融资计划，以解目前的资金困局。

是事实上，2014年8月乐视网就已公布过一次非公开发行方案。当时公司拟向乐视控股、中信证券、蓝巨投资、宁波久元和金泰众和非公开发行1.29亿股，发行价格为34.76元/股，募集资金总额不超过45亿元。乐视网称，“将用于主营业务相关的投入，包括内容资源库的建设和扩充、网络视频服务运营、平台的研发和升级、智能终端研发及乐视生态各个环节的投资并购等”。但随即有市场人士称，当时乐视网流动负债高达33亿，真实目的可能是为了减轻债务压力。

而此次乐视网撤回了此前的融资方案，取而代之的是金额高达75亿的新方案，以及贾跃亭高额的减持计划。为了能够顺利完成，乐视给出了相当优厚的价格，每股37.5元，较市价折价50%。根据定增方案，此次募集资金将主要用于：视频内容资源库建设(44亿元)、平台应用技术研发(9.91亿元)、品牌营销体系建设(5.18亿元)、偿还银行借款(6亿元)、补充流动资金(10亿元)。从公告中不难看出，此次募资的相当部分将用于解决公司的“资金饥渴”。

但是，从公告给出的金额来看，16亿元似乎并不能满足乐视网的胃口。乐视网财报显示，在过去的4个财季中，乐视网的流动负债一直保持在高位，分别为39.98亿元、44.04亿元、47.53亿元和46.90亿元。虽然截至2015年第一季度末，其流动负债已比期内最高的47.53亿元有所下降，但其整体规模仍居高不下。从总负债水平来看，情况更是每况愈下。乐视的负债合计从2014年第二季度末的48.55亿元，增长到2015年第一季度末的66.14亿元。

与此同时，上述报告期内乐视网经营性现金流入分别是14.64亿元万元、89.68亿元、48.30亿元和23.84亿元；而同期的营业成本则分别为18.67亿元、58.28亿元、40.82亿元和24.80亿元。经营性现金流入仅在部分周期内可覆盖营业成本，若考虑其连续四个财季的投资支出，乐视的现金流情况更不容乐观。

乐视网也已意识到了目前的资金压力，因此一并抛出了贾跃亭的减持计划。值得注意的是，公告称，贾跃亭会将套现资金借给乐视网，借款期限不低于5年，免收利息。市场估算，如果贾跃亭借给乐视网100亿元，以5年以上贷款的基准利率5.65%计算，每年能节省5.65亿的财务成本。

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