投资项目财务评价指标思维导图

现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象

现金流入量-现金流出量=现金净流量 现金净流量（NCF net cash flow）

计算现金流量的题目时，一定要注意正负号的问题，现金流出要自动带负号，例如某投资项目初始投资额为50万元，那么现金流量表示为”-50万元“

投资期

营业期

终结期

净现值（NPV net present value） ，绝对数指标，不适宜作为多个独立投资项目的评价指标，适宜作为多个互斥投资项目比较决策的评价指标，但应用的前提是项目周期相同

净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

“未来”：排除了原始投资期的未来；“原始”：并不是仅指0时点，而是整个投资期的现金流出。

市场利率（整个社会投资收益的最低水平，可以视为一般最低收益率要求）

投资者希望获得的预期最低投资收益率（考虑了项目的风险补偿因素和通货膨胀因素）

企业的平均资本成本（企业对投资项目要求的最低收益率）

NPV≥0，方案可行，实际收益率大于等于所要求的收益率

NPV＜0，方案不可取，实际投资收益率低于所要求的收益率

其他条件相同时，净现值越大，方案越好

优点：1.适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；2.能灵活地考虑投资风险

缺点：1.贴现率不易确定；2.不适用于投资额不同的独立投资项目的比较决策；3.不能直接用于寿命期不同的互斥投资方案的决策

年金净流量（ANCF，annuity net cash flow），投资项目每年所产生的现金净流量，绝对数指标，不适宜作为多个独立投资项目的评价指标，适宜作为多个互斥投资项目比较决策的评价指标，即使项目周期不同，也可以消除影响

年金净流量=净现值（NPV）/年金现值系数（P/A，i，n）

ANCF≥0时，方案可行。寿命期不同的投资方案比较，年金净流量越大，方案越好。

现值指数（PVI， present value index），相对数指标，反映投资效率，可以对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，但是该方法并未消除项目期限的差异

公式

现值指数≥1，方案可行

现值指数＜1，方案不可行

内含收益率（IRR，Internal Rate of Return ），令项目净现值NPV=0时的贴现率，相对数指标，适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策

适用于初始投资额在第一年年初0时点一次性支出，每年现金净流量相等，表现为普通年金形式

项目的内含收益率≥项目的资本成本或预期投资收益率，方案可行

项目的内含收益率＜项目的资本成本或预期投资收益率，方案不可行

第一步：令“NPV=0”，即”未来现金净流量的现值-原始投资额的现值=0“，即“每年现金净流量A×普通年金现值系数（P/A，i，n）-原始投资额的现值=0"求得内含收益率对应的年金现值系数

第二步：查年金现值系数表，找到对应的贴现率区间

第三步：通过”内插法“求出内含收益率

优点：1.反映了投资项目可能达到的收益率，易于理解；2.适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策，真实反映独立方案的获利水平

缺点：1.计算复杂，不易直接考虑投资风险的大小；2.对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策，有时无法做出正确决策

静态回收期（不考虑货币时间价值）

动态回收期（考虑货币时间价值）

回收期越短越好，收回投资所需的时间越短，所冒的风险越小

在利用回收期判断项目是否可行时，判断标准应该为回收期小于项目的预计回收期，而不是和项目的寿命期所比较

优点：1.计算简便，易于理解；2.考虑了风险因素，是一种较为保守的方法

缺点：1.静态回收期没有考虑货币时间价值；2.只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分（即忽略了未来现金流量），所以回收期短的项目并不一定都是好项目