利用资本市场促进西部大开发思维导图

西部大开发从战略意义上来看，它不止是一般意义上的区域开发，而且是中国在21世纪全面发展的大战略。西部大开发涉及的地域之大、人口之多是经济发展历史上所少见的，在中央、地方财力有限的条件下，必须提高资源投入的使用效率，而利用资本市场可以有效的达到这一目标。

西部大开发需要资本市场。改革开放以来，西部地区的经济发展的资金主要依赖中央、地方财政投入和银行信贷资金投入。在存贷款差额管理的制度下，西部地区通过银行间接融资量与东部地区相比明显不足且流失严重，直接融资量由于资本市场不发达则更微乎其微。西部地区资本市场发展相对落后，主要体现在两个方面：一是西部地区金融抑制现象严重;二是西部地区资本市场融资能力不足。要解决这些问题，就要在开发初期依靠中长期贷款市场筹集开发资金，同时培育完善债券市场和股票市场，综合运用资本市场，大力开展制度创新，特别是不断提高间接融资的比例，以促进西部地区经济增长。

建立专门的西部大开发投资基金。借鉴沿海地区和国外经验组建可以进入资本市场直接融资的基金是开展大型投资项目的最佳选择。这不仅可以广泛吸引大量的社会资本和外资的进入，而且有助于将消费资金转化为生产建设资金。同时还可以大大降低使用投资基金在建项目的债务率，减轻其债务负担，最终降低融资成本，加大开发力度加快建设速度。至于基金的来源可以是中央财政、财政贴息的银行贷款或外国资本的介入。

为西部引进一批实力雄厚的大券商。券商在我国证券市场充当着投资银行的角色。券商的发育程度、市场竞争能力、服务质量和投资者的入市环境直接影响到企业改制上市、证券市场以至整个金融市场的发展。多年来西部的券商不仅数量少，而且规模小，实力较弱，规模大且颇具势力的券商多集中在北京、上海、广州等经济发达省区。因此积极培育西部券商对于健全竞争机制、规范和发展西部证券市场，全面促进西部开发具有很大的现实意义。

发行西部大开发专项债券和专项彩票。债券作为一种金融工具在现代金融市场中占有主要地位，可以结合西部大开发的实际发行重点基建项目债券、旅游开发债券、水电工程建设债券等中长期开发建设专项债券。另外，针对重点开发的公路建设、城市基础建设和生态保护等可以有选择的发行可转换债券，吸引市场投资。彩票作为新兴的融资渠道对资本市场有特殊的意义。建议可结合已发行彩票的形式和功能，有计划有步骤的发行与西部开发有关的彩票，比如教育发展彩票、生态环保彩票等。此外，可以结合西部特有的环境，利用大型赛马场开展赛马****，为西部开发筹集公益基金。

试行矿产资源证券化。西部地区的矿产资源丰富，但是这种优势由于自然条件较差和交通不便，很难迅速转化为现实的经济优势。另外，现在国家财力有限，信贷资金紧张，难以在短时间内投入大规模的资金。因此，可以参照国外资产证券化(ABS)的方法，试行矿产资源证券化，架设直接融资与间接融资的桥梁。如对投资回收期长的资源开发项目进行合理评估，然后发行不同期限的债券或进行股权融资，并允许债券或股票在证券市场交易流通。

最后要强调的是在运用资本市场促进西部大开发的过程中，必须注意把西部资本市场的发展和全国资本市场对西部的倾斜结合起来，要充分发挥资本市场在西部开发中的整体效应。通过政策引导，使全国的资本市场都对西部大开发引起关注和重视，而这又要求必须将对高新技术产业的扶持与西部开发结合，加大推动西部高新技术产业发展的力度，形成日益增多的投资热点，真正借助资本市场促进西部的全面开发。

作者：□王冬 卢雯娟