2月票据融资占比达47％思维导图

票据融资占比继续提升

二月份新增信贷达到1.07万亿元，其中票据融资增长4870亿元，虽比上月少增，但在对公新增贷款中的比重超过上月，达47％，绝对额和增量占比继去年11月之后均再创近年新高。交通银行研究部高级分析师仇高擎认为，2月份票据融资持续大幅增加，一是因为在适度宽松的货币政策下，市场化贴现利率的降幅要大于一般性贷款基准利率的降幅，企业出于降低融资成本的考虑，更多地使用票据融资替代短期贷款；二是因为商业银行在经济走势不够明朗、资金面较为宽松、前期央票等其他投资工具发行量偏少的情况下，加大了发展风险较小但收益相对（超额准备）较高的票据融资的力度，以便以信贷投放的量弥补利差收窄对收益的影响；三是因为票据融资期限短、流动性强，属于“攻守兼备”的信贷业务品种，便于商业银行在尽早“抢占规模”的同时，应对形势和政策变化的不确定性。

一、二月份票据融资和短期贷款的增幅达到新增贷款的60%以上。对于银行贷款短期化的影响，仇高擎认为，一方面，贷款增长持续提速，为商业银行增加利息收入奠定了“量”的基础；另一方面，考虑到新增贷款中有相当部分是利率较低的票据融资，以及相当比例按揭贷款的利率下浮，加之利率市场化可能会有新的动作，商业银行利差收窄的幅度可能会超过预期。不过，短期内商业银行资产质量不会显著恶化。