信贷收缩逼宫 华侨城A尝试多元融资思维导图

凭“旅游+地产”模式鹊起的华侨城a，主要利润来自地产，其数年来顺风顺水，是源于深圳银行机构为了解决庞大资金的出路问题，对于包括华侨城在内地产商的鼎力支持；然而随着持续的信贷调控，银行机构正自主地收缩信贷规模，华侨城a也就碰到了苦日子。

华侨城a董秘办日前表示，下半年将积极扩大融资，以补充运营资金和缓解财务压力。

短期借款超过现金

要解决资金出路问题，银行选择地产，正如同面对庞大的资金需求，地产选择银行一样。华侨城a和工行喜年支行就是各自选择了对方。

喜年支行是工行在深圳的18家管辖支行之一，下辖1个支行营业部以及包括华侨城支行在内的6家支行。2003年，该支行从兄弟管辖支行工行深圳湾支行手中接过华侨城业务。深圳湾支行此前对华侨城仅有两笔放贷，分别是2002年的0.8亿元、2003年的0.3亿元。

从2003年至2009年，工行喜年支行对华侨城放贷28笔，年均4笔，累计总贷款金额近19亿元。其中，2003年初期合作的贷款是从500万元开始的，当年发放5笔，合计1.05亿元。2004年同样是5笔，但金额增加到2.5亿元。2005年增加到10笔，金额为4.55亿元。2007年1笔1亿元，2008年4笔合计7亿元，2009年3笔3.5亿元。

除对华侨城本身放贷外，喜年支行也对华侨城旗下各子公司放贷，如2006年对东部华侨城放贷6笔，总金额3亿元，2009对东部华侨城放贷1笔金额3亿元。这意味着工行喜年支行7年来对华侨城系放贷超过25亿元。

而工行深圳分行辖下18家管辖支行均有对地产公司放贷，多以属地划分。如工行蛇口管辖支行对招商地产的历年放贷频率也是较高。据银监系统数据，工行深圳分行上半年新增贷款111亿元，余额为1352亿元；新增存款为364亿元，余额为2088亿元，大量的存款需要找到出路。

“庞大的银行资金需要寻找出路，深圳目前基建减少，没有大的项目可投，投向地产和异地贷款是两大选择。”深圳某国有银行人士称，深圳异地贷款数千亿，地产贷款数千亿，相对异地贷款的后续监管乏力，投向地产是个合适的选择。“而地产贷款压力测试显示，房价下跌三成不妨碍银行运营。”

而正是有这样的放贷逻辑，有这样的工行喜年支行，才有了华侨城历年从深圳银行机构获取的约150亿元已结清贷款。深圳商业银行不完全统计数据显示，华侨城已结清贷款177笔，已结清贷款余额149.62亿元。而截至目前，华侨城尚有未结清贷款8笔，合计17亿元。

深圳某银行人士称，“已结清贷款笔数之多，说明深圳银行机构此前对华侨城支持力度很大。未结清贷款笔数之少，说明华侨城今年获取贷款的难度在加大。”

然而，目前对深圳银行机构的17亿元未结清贷款并不是华侨城贷款的全部，甚至因为此前的银信合作因素，这也不是直接和间接使用深圳银行资金的全部。

据华侨城a半年报显示，截至2010年6月末，华侨城a（合并报表，含子公司）短期借款为78.72亿元，长期借款为74.34亿元，合计153.06亿元。而在2009年同期，华侨城a短期借款为37.57亿元，长期借款为27.54亿元，合计65.11亿元。由此来看，华侨城上半年短期借款同比增幅为114.85%，长期借款相应增幅为169.93%，总借款相应增幅为135.08%。即使剔除子公司因素，华侨城a本身上半年的借款总量增加27.6亿元，同比增幅270.59%。这意味着华侨城a今年上半年选择了超量举债。

融资路径多元化尝试

除大举借款外，因股市融资不利，华侨城还在尝试其他融资路径，50亿元票据融资就是鲜活的个案。

8月3日，作为2009年8月获得50亿元中期票据注册资格的延续，华侨城集团发行3年期票据20亿元，票面年利率3.39%。因华侨城集团去年已整体上市，部分资金可归华侨城a使用。