林园：我个人有兴趣通过融资去买可转债思维导图

券商们正挤破脑袋争夺融资融券试点券商资格，私募基金却普遍不看好。多名私募经理接受《第一财经日报》采访时称，融资融券试点的推动乃至今后该政策的普及，对于A股市场并不构成实质性利好作用，甚至可以说是中性偏空。并且，对于融资融券这一新的交易工具，各位私募人士表现各不相同。

“融资融券推出会给上市公司中的券商板块增加强劲利润源，但是对于整个A股市场的作用可能是中性偏空。”深圳某信托私募机构研究总监黄先生如此评价融资融券政策。黄先生称，如果融资融券得到普及后，券商业的实际受益程度可能会比目前统计的数据大很多。从国际投行的经验看，比如美林、高盛等大投行利润构成中，利息收入占总利润的20%左右。利息收入中只有小部分是银行存款带来的利息收入，更大部分是融资融券中的贷款业务带来的。在目前的A股环境中，投资者对于融资需求并没有想象的那么大;反倒是许多机构投资者有融券去做空的冲动，因此客观地说融资融券对市场可能是中性偏空。黄先生认为，目前消费类板块普遍估值偏高，许多白马股存在估值压力，投资者融券去做空可能有较大的盈利空间。从目前的市场情形看，A股市场并不缺乏资金，投资人普遍是持币观望，投资者的实际融资需求也不会太大。

龙腾资产管理公司董事长吴险峰对融资融券试点政策的推出比较冷淡。他认为这只是A股制度建设完善的一个步骤罢了，国际市场上早就存在的东西，我们补足了。融资融券的推出并不会改变A股市场本身的运行方向，甚至可能会在下跌的趋势中加速下跌。

来自内蒙古的私募投资人士董宝珍却对融资融券政策的推出感到悲观。董宝珍称自己曾经经历过上世纪90年代的证券公司大户透支时代。当时在营业部工作的他常常会看到，几天前还被奉为“上帝”的大户几天后就被扫地出门。董宝珍认为融资融券政策的推出和以前的“透支政策”一样，成倍地放大了投资风险，有可能会造成客户破产这种非常规风险，这对于投资者来说实在是太残酷了。董宝珍认为融资融券政策应该将客户遴选确定在一个较高标准，并要加强投资者教育，普通投资者也要慎重使用这种交易工具。董宝珍对本报记者称，自己绝不会去参与融资融券来放大投资风险。融资、融券常常会限制在较短期限内，投资过程中不确定性太多，借来的钱不利于投资的长期配置。

当然，也有私募经理对于融资融券持欢迎态度。资深投资人士林园接受本报记者采访时说：“我对融资融券这一新交易工具很感兴趣。虽然管理的信托基金不会去融资，但我个人倒有兴趣通过融资去买可转债。”林园称自己接下来将会关注这一政策的进展，并将积极参与。董宝珍评价说，可转债投资风险小而收益空间大;通过融资去买可转债，亏损的可能只有融资利息，但是可能的收益却比较大，这种投资很理性。但目前的市场上，理性投资者太少了，赌性重的人太多了。