新三板股权激励有望快速发展思维导图

由广证恒生据choice数据筛选，以预案公告日为时间标准，剔除掉未通过股东大会并已停止的股权激励方案，2015年至2016年5月29日，新三板市场上共有217家企业推出股权激励措施。其中，2015年共有105家企业推出股权激励方案，而仅2016年上半年度，就有116家企业推出股权激励措施。

但在217家企业推出的241次股权激励方案中，成功实施落地的只有21起，占比约8.79%，仍有91.21%处于股东大会通过或者董事会预案的阶段，仍处于筹划审议阶段。若统计中加入2015年之前筹划的5起股权激励案，新三板市场上实施或在筹划中的股权激励案为246次，涉及企业230家，占挂牌企业总数约3.10%，其中实施落地占比为0.22%。而沪深A股市场总计有808起正在实施且在有效期内的股权激励计划，涉及企业数量达613家，占比21.76%。

在统计的这135起股权激励方案中，有105家企业在预案公告日当天为协议转让，30家企业为做市转让。此外，有49起股票来源自大股东股份转让，另有86起来自挂牌企业向员工定向增发股份。而在104起以期权作为激励标的物的股权激励案中，有67起企业在预案公告日前仍为协议转让，37起企业为做市转让。不同于股票激励多样的退出形式，期权激励工具需要股票具有一定的流通性，便于行权价格的制定。

股权激励作为一种留住和激励核心员工、提高企业管理业绩的有效方式，受到A股企业广泛认可。而随着新三板市场流动性的改善、市场参与主体的持续增加以及分层制度的实行，新三板企业实施股权激励的条件也在不断优化，新三板企业股权激励空间愈发广阔。仅2016年5个月时间内，新三板企业筹划股权激励家数就超过了2015年股权激励企业家数总和。广证恒生预计，新三板股权激励将进入高速发展阶段，股权激励将成为新三板企业激励员工、提高企业经营业绩的有效方式。

由于以股票作为激励标的物的方案中，激励对象需要自筹资金购买股份，并且会承担股票可能下跌的风险。因此转让价格一般要低于当日成交价。而期权作为激励标的物，激励对象付出成本相对较低，股东倾向于制定更高的执行价格，以此激励管理层和核心员工用心经营，提高业绩。目前新三板市场的股权激励的定价策略有四种：零价格转让，即无偿赠送；以每股净资产的价格转让或在此基础给予一定折扣转让；对于做市商企业，权益定价可以依照做市商的报价进行；采用发行或转让双方协商定价的方式。

在定量上，沪深A股平均授予的股票或期权数量占总股本不到3%。现在新三板市场股票流动性相对于主板市场仍然偏低，所以企业在选择数量上需量力行之。

在定时上，沪深A股实施的股权激励平均激励时间4-5年，新三板企业在选择时间上也应合理选择。

此外，当激励工具为股票时，企业还应当完善股权激励退出机制。由于挂牌公司的股权流动性相对较弱，为保证达到预期的激励效果，应当设置激励对象的退出机制。

(原标题：新三板股权激励进入发展快车道)