新三板竞价交易年内难推思维导图

“最早的说法是，新三板竞价交易会在2014年年底推出，但到了去年底，股转系统既无消息也无暗示。然后有说法称会在2015年第一季度推出，一季度结束后，仍然没有动静，大家就把希望寄托在第二季度上。”接近股转系统的券商人士向《金证券》记者直言，过去一年新三板市场发展太快，导致市场各方对新三板竞价交易推出的预期太高。

5月29日，国股转公司总经理谢庚在公开讲话中表示，当前新三板市场不具备竞价交易的要求。但称，竞价交易作为市场竞争的基本制度安排，已有相应的基础制度构建和相应的技术准备，会依市场条件的成熟情况研判推出时机。

所谓竞价交易，是指在场内以连续方式自由竞价的交易模式，现在A股市场正常交易时段实行的就是这种交易模式。

目前，新三板的交易方式主要有两个，即协议转让和做市转让。前者交易价格由买卖双方自行商定，但这种商定的交投价格很难反映股票的真正市场价值，也很难形成大规模交投。后者通过券商做市，交易价格主要在券商“喊价”，虽然能够在一定程度上反映股票的市场价值，但是仍然难以吸引投资者大规模参与。

而从协议转让和做市转让实施以来的情况看，由于交投价格存在操纵空间，在监管跟不上的情况下，各种猫腻玩法、利益输送层出不穷。

有新三板研究员亦向《金证券》记者指出，新三板做市交易过程中，频繁出现实际交投价格莫名高于券商报价的情况，也有大股东故意低价减持、做市券商精准接盘的情况。此前，“中山帮对敲事件”更是将协议转让中的猫腻玩法展现得淋漓尽致。

上述研究员告诉《金证券》记者，很多参与新三板交投的个人投资者非常期盼竞价交易，因为竞价交易的推出，意味着信息更透明、交易更公平。“虽然近期监管已经收严，但仍然无法覆盖整个新三板市场。在协议转让和做市转让中，很多猫腻玩法根本没法去核查。这是市场对竞价交易推出预期比较高的一个重要原因。”

“股转系统认为，虽然自扩容后，新三板市场非常火爆，挂牌企业已经超过2000家，但是总体看可交易股份仍然不多，所以认为最起码年内，并不适合推出竞价交易。”那位接近股转系统的券商人士对《金证券》记者说。

4月7日开始，三板做市指数和三板成指冲高回落后，便一路向下。进入6月后，新三板交投颓势不减。公开数据显示，3月2日到4月7日新三板交投最火爆的时候，新三板做市指数标的的日均成交额为6.42亿，而4月7日攀上高点之后，至6月10日，做市指数标的的日均交易额仅为3.6亿。同样，3月2日到4月7日三板成指标的的日均成交额为11亿元，而4月7到6月10日的日均成交额已跌至8亿元。