理财之资管新规思维导图

（1）投资收益不与被投资企业的经营业绩或股权投资基金的投资收益挂钩，承诺保障本金和投资收益

（2）投资者不实质性参与经营管理

（1）强制性回购/第三方收购、差额补足属于典型名股实债

（2）远期实缴、结构化、定期分红这三类要视情况而定，如果存在对优先级的保本保收益安排，则同样构成名股实债

（3）业绩补偿及对赌条款属于正常的退出安排机制，原则上不构成名股实债

（1）公募产品

（2）私募产品

（1） 投资限制

（2）非标

（3） 开放期设置

公募基金行业相比银行理财的机遇存在于专业化的ETF挂牌交易、参与科创板、创业板、黄金、指数等。在未来发展上，公募基金不能仅靠银行代销，长期来看，基金公司需要在为客户创造收益的基础上，培养自己的客户。

（1）与资管部的合作以固收产品为主，资管部有部分权益类投资需求，未来的合作形式在于投顾/委外方面。由基金公司提供基础设施建设（估值系统）和投研体系，大行成立资管子公司，与公募抗衡；小行收缩战线，专注本行特色。

（2）与个金部的合作以类FOF业务为主，为客户提供丰富产品线；未来的合作形式投顾/代销方面。由基金公司提供丰富产品线和强大投研能力，大行集中渠道卖自家产品，与公募抗衡；小行以代销业务为主，与公募合作。

（3）金融市场部与基金公司的合作以避税需求为主，未来的合作形式在于委外方面，由基金公司提供资本金和公募产品，当然这也取决于避税政策是否持续。

银行系理财子公司和银行系基金之间是完全可以形成“错位竞争”。