公司金融学之资本结构思维导图
公司金融学中有关资本结构的思维导图，包括资本结构、权益融资、债务融资等
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思维导图大纲
公司金融学之资本结构思维导图思维导图模板大纲
长期融资
通过发股或者发债来筹钱
解决资金缺口
创造价值增值
资本结构
公司价值 = 债务价值+权益价值
V = B+S
保持目标资本结构
可以留足财务灵活性
创造收益
可以保持财务稳健性
承担风险
可以用利息保障倍数和杠杆率来度量
利息保障倍数=EBIT/I
杠杆率=债务资本/权益资本
权益融资 vs 债务融资
权益融资的优劣
权益融资具有永久性，无需归还，且没有固定的股利负担
普通股资本成本高，且股利从税后利润中支付，不具有抵税作用
以普通股筹资会增加新股东，分散控制权
债务融资的优劣
债务融资可以通过税盾效应及减少代理成本来提升公司价值
a. 公司每年的债务税盾效应=利率*债务*边际税率=r*B*t
b. 债务融资面临到期还本付息的压力，公司管理者在举债后不敢懈怠
债务融资的隐性成本指破产成本，代理成本，融资灵活性降低
a. 公司无法偿还债务资本利息和到期本金，将会面临支付危机，这种财务困境最终可能导致公司破产
b. 股东和债权人之间的利益冲突方法，股东被引导去寻求利己的策略，从而损害债权人的利益
c. 债权人为了避免公司股东转移财富，转嫁损失，他们会通过限制性债务契约来保护权益不受伤害
税盾学派
无税MM理论
a. 公司价值与资本结构无关
b. 随着债务增加，公司权益资本成本上升
有税MM理论
a. 负债比重越高，公司价值越大
公司价值=无杠杆公司价值+税盾效应现值
b. 随着债务增加，公司权益资本成本上升
破产成本学派
直观理解
负债比重增加，则破产概率增加，从而破产成本上升，公司价值下降
直接破产成本
支付给律师和会计师的费用
间接破产成本
司财务困难会使公司利益相关者采取一些有利于自己但是有损于公司的短期行为
权衡理论
公司最优资本结构在税盾效应和破产成本之间权衡
存在一个最佳资本结构，即边际破产成本=边际税盾效应时，公司价值达到最大化
杠杆公司的资本预算
贴现率调整法
调整加权平均资本成本
根据有税MM理论，先卸载财务杠杆，再加载新的杠杆
现值调整法
调整现金流量
APV=未考虑融资效应时的净现值+税盾效应现值
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