公司金融学之股利政策思维导图
公司金融学中有关股利政策的思维导图
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思维导图大纲
公司金融学之股利政策思维导图思维导图模板大纲
股利的发放方式
现金股利
给每个股东发点钱
不影响股本和利润，但减少了现金流
个人所得
股票股利
将留存收益转为股本，增加了股份数
不影响利润，只改变权益结构
股票回购
特殊的现金股利形式
一方面将现金返还给股东
一方面减少股份数，减轻未来现金股利的支付压力
资本利得
一般实际的资本利得税低于个人所得税，所以股票回购更有利
现金股利
现金股利支付的重要时点
股利宣布日+股权登记日+除息除权日+股利支付日
股利政策与公司价值的关系
股利有利
a. 一鸟在手理论
股利是确定的，而留存收益再投资带来的资本利得具有不确定性，投资者偏好确定的股利
b. 代理成本理论
发放股利可以减少公司的自由现金流，从而降低代理成本
c. 信号传递理论
股利是未来预期盈利的事前信号，稳定的高股利政策是不易被模仿的，只有拥有长期稳定利润的公司才可以执行
股利不利
税差效应
股利所得税大于实际的资本利得税
采取低股利政策
将现金留存下来用于公司成长需要
股利政策的一般直觉
（1）有钱要先想着投资，再想着回馈股东
剩余股利政策
（2）股利政策要保持粘性，随意改变股利政策是负面信号
（3）尽可能保持较低的股利水平，以避免未来的开支
（4）利用股票回购来分配临时增加的现金流，可以在回馈股东的同时减轻未来的股利支付压力
（5）只有拥有长期稳定利润的公司才可以执行稳定的高股利政策
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