买方视角看卖方研究员思维导图

大环境：寒冬

建议：

核心：针对投资机会的研究，能不能获取收益，所有和投资机会有关的都要去研究，所有与投资无关的都不要去研究

目标决定路径

产业研究与股票研究的区别：股票研究以股票投资机会为主，而产业研究可以事无巨细

投资机会的界定：投资策略——了解不同投资框架的投资逻辑，形成自己的投资框架

投资策略的衡量——有效性：判断的有效性，执行的有效性（推荐书目：噪声）

投资策略的进步：框架——市场反馈——迭代 只跟市场热度没有价值

寒冬期核心：回归本质，提高核心能力（深度报告的水平是核心能力）

行业本身缺乏投资机会：①转行 ②打磨投资框架，提高框架的普适性，最终成为全行业投资者

不要做知识的汇总员

前提：通过对现有可掌握事实的研究，根据经确认的规律和正确的逻辑做出结论 推荐书目：证券分析 格雷厄姆

所有结论都要经过上述步骤进行推敲

案例：康美药业造假——资产负债表造假是财务转移，用虚假数据填补

基本功是最重要的环节：财务分析、建模能力、估值方法（高盛的新人培训材料，书：价值评估）

买方进步的原因：生存压力

卖方退步的原因：把脑力劳动变成了体力劳动

区别：买方只有深度研究一条路（独立思考），卖方只要服务做得好就可以（服务为主）

买方研究的特点：对结果负责，覆盖面宽，跟踪强度弱，视野短 （根据特点，卖方来补充）

卖方：注重启发和支撑，不以准确估值做唯一目标，资源整合

卖方价值：翻译海外报告，基于中长期的产业研究，草根调研，产业链调研，行业知识白皮书，行业数据库（数据精准定位），研究频次

工作的价值基于是否存在投资机会

核心能力：研究能力，传播观点的能力，组织活动的能力，营销能力（抓住客户的注意力，长期合作）

三条道路：对公司和行业深度理解、紧密跟踪、资源整合

券商的商业模式：内容提供商，门槛很低，总产出很多，但优质内容是极度稀缺的

成果输出：听到（靠销售），理解（靠讲），相信（靠深度靠资源整合）

服务结束：投资机会完成为终点

路演：和市场交流与提高的机会，反馈的来源

服务的提高

研究间的协同：不同资本市场互相影响，上市公司业务越来越复杂，用其他行业/宏观策略来评估自己行业的状态

面对买方的质疑：1、市场是最终裁判员，避免情绪化 2、不要期望取悦所有客户 3、正确认识质疑，正确分析加速成长，与优质客户共同成长，每天复盘路演反馈

新团队的突围：找好定位定特色差异化竞争，