准备金率今起再度上调 票据利率破位2％思维导图

银行间市场回购交易走势显示,尽管3000亿元巨资的上缴会引发短期流动性的紧张,但是自春节长假后开市以来,各期限资金品种的价格未现大起大落。除了7天回购外,短、中、长三类品种的收益率逐级下行。其中,隔夜短期回购品种累计下跌了5个基点,至1.44％与节前基本持平。

而在债券市场上,准备金的再度上缴丝毫没有影响金融机构买入债券热情。从节后开市以来,债券市场成交活跃,从收益率曲线的短端至长端,各个期限的债券品种都不乏需求,导致收益率稳步下行。分品种来看,最受市场关注的一年期央行票据收益率在买盘的推动下,于昨日破位2％,至1.995％,累计下跌7个基点以上。

从今年准备金率首次上调算起,央行在短短一个月内两次动用准备金率,合计回笼资金量高达6000亿元,但是整个银行体系充裕的流动性却轻松化解了两次准备金率上调带来的资金压力。个中原因在于,去年末商业银行超储率达到了3.13％,即便央行在一个月内连续两次上调存款准备金率,商业银行的超储率仍然在2％以上,对银行体系流动性影响有限。

同时,公开市场在春节前大手笔释放流动性,则进一步加大了银行体系流动性的宽裕度。统计显示,央行在春节长假前连续四周向市场净投放资金,累计净投放量高达6820亿元。而在春节期间和本周,公开市场到期释放的资金量又将达到1500亿元,累积下来的流动性高达8000亿元以上,3000亿元的准备金资金上缴仅仅是对冲了其中的四成而已。

此外,在本周的周二公开市场上,央行减弱一年期央行票据的发行量,并将一年期央行票据的发行利率水平维持不变,从而进一步缓解了市场的紧张情绪。并且,由于银行体系流动性充足引发的配置压力上升,令商业银行忽视准备金上缴的压力,纷纷在节后大举入市买入债券。

值得关注的是,由于准备金上缴的回笼效应有限,央行今天开始加大公开市场资金回笼力度,3个月央行票据的发行量猛增至900亿元,为最近四周以来最大发行量。由于3月份仍将是公开市场到期释放高峰,可以预见公开市场将于本周拉开大规模回笼序幕。