分享220多亿“蛋糕”思维导图

与奥运相关的电力工程主要有两个，一个是《北京奥运电力行动计划》，时间从2005年底开始至2008年前结束，主要涉及首都电网建设的方面，包括：新建81座输变电设施，改扩建43座已有输变电设施，计划新建线路总长为1600余公里。另外，还将对奥林匹克公园及奥运会主要场馆周边地区的主电网输变电设施进行升级改造。另一个是“0811工程”，时间从2006年8月11日起至2008年1月1日前结束，包括：奥运配套工程、电网平安工程、电网应急工程和电网消隐工程等四大项工程，合计需要新建86座、扩建22座110千伏及以上变电站。增加主网变电容量2459万千伏安，满足2008年电网负荷达到1500万千瓦和举办奥运会安全供电的需求。

从投资规模上看，2006年-2007年两年时间电网新建和改扩建等项目的投资预算约220亿元以上，平均每年100亿元以上。这种短时间集中投资的情况在全国并不多见。北京奥运对电网运行的经济技术指标提出了更高要求，接近于示范工程。

同时，奥运前后电力工程项目的进度有很大差别，我们初步判断：2006年-2007年是一次设备(高压)企业的发展机遇，2008年-2010年的后三年机遇属于一次设备(中压)企业，二次设备企业始终有机会。

就一次设备需求来看，北京电网在奥运期间变电容量的增长非常强劲，2008年前新增变电容量约600万千瓦，占“十一五”新增全部变电容量的50%，占2005年总变电容量的37.5%。奥运前后变电容量的增长规模基本相当。

就二次设备来看，我们以占二次设备行业20%比重的主站端产品投资来说明未来市场空间的变化，我们发现二次高端市场主要集中在2008年以前(约占整个“十一五”高端市场投资的77%)，显然这段时间对高端的二次设备生产企业而言相当关键。

哪些公司将受益

我们从已经招标的项目中了解到，在供电可靠性要求比较高的场合，比如电力系统比较重要的供电环节，北京电网公司会首选国外产品，但由于国家有提高国产化率和降低成本的硬性指标考核，因此一次设备选型方面最终选择的是合资企业的产品。二次设备则比较特殊，由于国内龙头企业的产品完全可以和国外产品媲美，因此，截止到目前北京地区两次500KV变电站自动化项目的招标，全部被国内龙头企业收入囊中。

奥运前电力设备行业唱主角的是高端企业和提供优质高压设备的企业，无论国内二次设备生产企业还是国外一次设备生产企业能够入围完全得益于质量取胜。我们认为，奥运对电力设备行业最大的推动可能就是提升品牌和质量。

奥运后电网建设集中在了配网环节。可以预见，电力设备行业的竞争将呈现百家争鸣态势，在一个相对充分竞争的领域，我们一方面关心企业的市场竞争手段，更关心影响企业长期市场竞争能力的关键因素。因为届时电网设备行业面临充分竞争的市场环境，企业发展最终是围绕质量和品牌展开的。

总体上我们建议，奥运工程之前重点关注具有合资子公司的企业，一次设备行业主要是G平高(平高东芝的合并报表贡献)；二次设备主要是行业龙头企业，比如国电南瑞(资讯行情论坛)、G南自。2008年之后，重点关注那些重视质量管理、营销手段灵活、重视企业品牌建设的企业。