《金融学》-投资者决策思维导图

绝对估值和相对估值法

投资包括生产性投资和金融投资个人和几个人金融投资通过金融市场变成了生产性投资。

平时听到的投资分为宏观层面的生产性投资和微观层面的金融投资，金融市场会把二者连接起来。投资决策主要考虑三个方面，像大类资产配置和单个资产的选择是投什么的问题，资产上配置多少资金是投多少的问题，选择入场和退场时机是何时投的问题。投资无处不在，储蓄和投资等价。

风险越高的资产回报率必须越高，否则没人愿意参与，会导致资产价格下跌，回报率上涨。风险态度会影响投资决策，对的投资决策需要风险能力和风险态度相匹配。

波动率是最常见的衡量风险的测度，对均值的偏离幅度就叫方差。对均值偏离的方向叫偏度，衡量一个变量上下的风险。发生极端值的可能性大叫做有肥尾风险。

两者精髓相通，目的是赚取利益。投资大师秘诀：准确判断宏观大势，在资产配置上，眼光独到。精准把握投资标的，正确选择证券。准确把握入场和退场时间，能克服自己人性的弱点。

金融资产的核心是替风险定价，风险可以拆成系统性风险和个体性风险，后者可分散，前者需要补偿。通过组建组合可以分散个体风险，而系统性风险无法避免，但可以被计算出来。

无风险资产是一个虚拟的基准，它的存在让不同风险资产变得可比，简化风险资产的对比。

现代社会所指的无风险资产一般是国债，但国债并不是完全没有风险，依然要承担通胀、外汇和违约风险。

债券的风险主要是经济周期和债务违约。股票风险主要是行业选择和经营不善。房地产的风险主要是经济增长停滞和城市衰落。

中国股市同涨同跌是因为A股股价更多反映了系统性风险。使得股市定价效率低下，导致市场过度波动。个股定价没有充分反映企业特质。A股对投资者保护不利，投资者便不信任公司披露的信息，投资决策更多受大盘影响。

股价反映系统性风险的一般是发展中国家，而个股和大盘走势相对独立、股价大多反映企业个体风险的一般是发达国家。