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一、利率思维导图

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利率

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思维导图大纲

一、利率思维导图模板大纲

利率

每年的计息次数越多,最终的本息和越大。随着计息间隔的缩短,本息和以递减 的速度增加,最后等于连续复利的本息和

利率决定理论

利率的风险结构

违约风险

债券违约风险越大,其利率越高

债券的流动性

债券流动性越强,其利率越低

所得税

同等条件下,具有免税特征的债券利率要低

利率的期限结构

预期理论

假设条件 假定不同到期期限的债券是完全替代品

(1)长期债券的利率等于长期债券到期日之前各时间段内人们所预期的短期利率的平均值 (2 )到期期限不同的债券之所以具有不同的利率,是因为在未来不同的时间段内,短期利率的预期值是不同的。 (3 )预期理论还表明 : 长期利率的波动小于短期利率的波动

可以解释:(1)随着时间的推移, 不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。 (2 )如果短期利率较低,收益率曲线倾向于向上倾斜;如果短期利率较高, 收益率曲线倾向于向下倾斜。

无法解释:收益率曲线通常是向上倾斜的。

割市场理论

不同到期期限的债券根本无法相互替代

(1 )将不同期限的债券市场看作完全独立和分割开来的市场。 (2 )到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求,其 他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。

可以解释:收益率曲线通常向上倾斜的原因。

无法解释:收益率曲线通常是向上倾斜的。

流动性溢价理论

流动性溢价理论认为: 长期债券的利率应当等于两项之和,第一项是长期债券到期之前预期短期 利率的平均值;第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。

1年期和2年期债券的利率分别是 3%和 和 4% ,1年和2年期债券的流动性溢价分别为0 和 0.25% 。2 年期债券的利率应当是[(3%+4%)÷2]+0.25%=3.75%

(1 )随着时间的推移,不同到期期限的债券利率表现出同向运动的趋势。 (2 )典型的收益率曲线总是向上倾斜的。 (3 )如果短期利率较低,收益率曲线很可能陡峭地向上倾斜

三种利率决定理论

古典利率理论

储蓄 S= 投资 I 。 时,利率达到均衡水平

当储蓄 S>投资 I 时,利率会下降;当 S <I 时,利率会上升

流动性偏好理论

利率决定于货币供给和货币需求数量

货币供给是外生变量,其变化由中央银行直接控制

货币需求的变动取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机。

凯恩斯的货币总需求函数 Md= = Md1 (Y)+ Md2 (r)

交易动机和预防动机形成的交易性(或消费性)货币需求与收入呈正相关关系,与利率无关;投机动机形成的投机性货币需求与利率呈负相关关系

“流动性陷阱”

当利率下降到某一水平时,市场就会产生未来利率上升的预期,货币的投机 需求就会达到无穷大,这时无论中央银行供应多少货币,都会被相应的投机需求所吸收,从而使利 率不能继续下降而“锁定”在这一水平,这就是“流动性陷阱”问题。

在“流动性陷阱”区间,货 币政策是完全无效的,此时只能依靠财政政策。

“流动性陷阱”发生后,货币需求曲线的形状是一条平 行于横轴的直线。

可贷资金理论

利率由可贷资金市场的供求决定

借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币量=借贷资金的供给来自同一期间的储蓄流量和该期间货币供应量的变动

我国的利率体系

最终形成以中央银行政策利率为基础、以货币市场利率为中介、由市场供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系

我国利率市场化改革的总体思路为: 先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存贷款利率的市场化。其中存贷款利率市场化总体思路为先外币,后本币;先贷款,后存款;先长期、大额,后短期、小额。

银行间同业拆借市场利率先行放开

债券市场利率放开

存贷款利率的市场化

2013年7月金融机构贷款利率管制全面放 开

2015年10月,不再设置存款利率浮动上限,我国的利率管制时代宣告终结

上海银行间同业拆放利率( Shibor )

1 年以内产品的定价基准。 Shibor 是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业 拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。

贷款市场报价利率 LPR

1年期和5年期以上两个期限品种

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月 20 日(遇节假日顺延 ) 公布 LPR

去掉最高和最 低报价后算术平均的方式计算得出 LPR

其他

不断健全市场利率定价自律机制

将个人投资人认购大额存单的起点金额由不低于30 万元调 整至不低于20 万元。

以利率调控为重点的货币政策

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