价值评估基础思维脑图思维导图
利率期限结构理论，终值现值计算等内容讲解
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思维导图大纲
价值评估基础思维导图模板大纲
利率期限结构理论
（无偏）预期理论
没有偏好、完全替代、自由流通
长期利率是短期利率的平均值
长期利率取决于短期利率的预期
流动溢价理论
偏好短期、可替代但不能完全替代、流动溢价
长期利率=短期利率的平均+流动溢价
长期利率由短期利率和流动溢价相互影响
市场分割理论
没有固定偏好、不能替代、相互独立
各市场相互独立：长期利率 不等于 短期利率平均值
长期利率由市场供求关系决定
终值现值计算
货币时间价值构成（市场利率）
名义无风险利率
实际无风险利率
通货膨胀溢价
风险溢价
违约风险溢价
流动风险溢价
期限风险溢价（期限越长，随着市场利率上升导致价格下降的波动大）
复利
复利终值：F=P*(1+i）^n=P*(F/P,i,n)
复利现值：P=F/(1+i）^n=F*(P/F,i,n)
年金
普通年金
终值减一除利率：F=A*【(1+i)^n-1】/i=A*(F/A,i,n)
偿债基金系数：（A/F,i,n）知F求A
一减现值除利率：P=A*【1-(1+i)^(-n)】/i=A*(P/A,i,n)
投资回收系数：（A/P,i,n）知P求A
预付年金
乘数调整法
在普通年金终（现）值后【*（1+i）】
期数系数调整法（基于普通年金）
终值：期数+1，系数-1：A*【(1+i)^(n+1)-1】/i-1=A*(F/A,i,n+1)-1
现值：期数-1，系数+1：A*【1-(1+i)^-（n-1)】/i+1=A*(P/A,i,n-1)+1
递延年金
终值（同普通年金）：F=A*(F/A,i,n)
现值：F=A*(F/A,i,n)*(P/F,i,m)
永续年金
现值：F=A/i
永续增长现金流（增长率相同，永续增长）：现值V0=D1/(i-g) “分子晚一期，分母折减增”
其他
利率表达方式
报价利率
年利率、名义利率（含通货膨胀率）、有复利次数n才有意义；【票面利率】
计息期利率
报价利率/复利次数n
适用：终值现值计算
有效年利率
（1+计息期利率）^n-1
适用：资本成本、到期收益率；比较不同方案
连续复利
复利一次，有效年利率=报价利率=计息期利率； 复利多次，有效年利率>报价利率>计息期利率 有效年利率随着复利次数增加而增加，增速逐渐放缓 【线性增加×】
有效年利率=e^rc-1
终值F=P*e^(rc*t)
现值P=F*e^(-rc*t)
报价利率rc=Ln（F/P）/t
统计基本知识
单一变量
期望值/均值
方差/标准差
变异系数=标准差/均值
变量之间
协方差
相关系数
贝塔系数
3经济含义
系统风险；偏相关性；资产对组合风险的贡献
4计算方法
知协方差：贝塔系数=协方差/市场方差
知相关系数：贝塔系数=相关系数*个股标准差/市场标准差
知历史报酬率：贝塔系数=（乘积的均值-均值的乘积）/（市场平方的均值-市场均值的平方）
知个股收益率：贝塔系数=个股风险溢价/市场风险溢价
3影响因素
正向变动：相关系数、个股标准差；反向：市场标准差
投资组合理论
均值方差框架
机会集
投资比例的选择，风险报酬的权衡；可得的投资组合；改变投资比例是点的移动
能否分散风险
r=1（完全正相关），不能分散；r不等于1（非完全正相关），能分散
分散风险的强弱
r越小，风险分散效应越强，当r=-1，最强
最小组合
r不够小，最小标准差=低风险资产标准差，全部资产投资于低；r足够小，<，适当投资高风险资产
疆至四界
上界：最高期望报酬率；下届：最低收益；右界：最高风险；左界：r不够小，最低风险=低风险资产的风险，r够小，最低风险<...
有效边界
投资者可得且想要的点
r不够小，机会集=有效集，无无效集；r足够小，最小方差组合以上是有效集，以下是无效集
资本市场线CML
一线
CML：从无风险资产做有效边界的切线；新的有效边界，持有无风险资产F和市场组合M风险报酬的权衡
一点
市场均衡点M点：切点；唯一有效的风险资产组合；包括所有风险资产组合以各自市值为权重；所有投资者共同决定不受个人偏好影响；市场组合风险取决于协方差；只含系统风险
2公式
两点式【知“权重”】：Ri=Rm*Q-Rf*（1-Q）；组合标准差=Q*市场标准差
斜截式【知“风险”】：Ri=Rf+（Rm-Rf）/市场标准差*个股标准差
分离定理
最佳风险资产组合VS个人风险偏好；确定市场组合VS做出个人选择；管理决策VS股东偏好
系统风险测量
证券市场线SML
CAMP（资本资产定价模型）：Ri=Rf+（Rm-Rf）*贝塔系数
适用：任何资产或组合，不限于有效组合
市场均衡条件下，任何资产or资产组合的必要报酬率和风险的关系
风险分类
总风险
方差、标准差、机会集、有效边界、最小方差组合、CML
系统风险
市场风险、不可分散、有补偿；贝塔系数、SML
非系统风险
特定（事件）风险、可分散、无补偿
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