周明剑：悍马并购案是一个负面样本 思维导图

腾中重工跨行业收购悍马汽车悬念依旧，审批工作正在进行中。太平洋证券高级分析师周明剑认为，这起炒的沸沸扬扬的腾中收购悍马案给海外并购提供了一个反例。

日前，悍马汽车CEO金泰乐访华时表示，颇有王婆卖瓜之势，“如果交易成功，将是腾中重工、悍马汽车、中国汽车业的三赢结局。”并向腾中重工递交了未来全球销售网络开发、产品开发建议书。

周明剑表示，抛却市场对炒作，资本运作等目的的怀疑，单从收购行为本身来看，这一目标企业的选择导致亏损的可能性较大。一方面，悍马即使在美国也是一个畸形品牌，它大、重、耗油，价格贵。在美国只有很小的消费群，它更与中国汽车产业政策鼓励发展环保、节能车型不相符。另一方面的担忧来自于协同效应，四川腾中重工机械有限公司自2005年1月成立以来的业务领域涉足的是现代重工企业，同悍马品牌之间存在很大差异，如何进行业务上的整合必然是收购成功后要面临的关键问题。

“一个八卦消息也可以为未来提供一个小注解：据媒体报道，两家企业之间的语言交流甚至都存在困难——腾中重工的管理层基本上并不太会说英语。”有媒体报道这样解说两个公司之间的差距。

难道就没有奇迹发生吗？难道一定是不良收购吗？有市场人士也对腾中收购悍马抱以乐观态度。

但周明剑的看法却相对悲观，“奇迹的发生都有微弱的迹象可寻。美国不要悍马，原因是什么？是金融危机让这块好蛋糕开始发馊的。有一句话是这么说的，没有不好的产品，只有不适合市场的产品。可以说是美国不要悍马，也可以说是美国容不下悍马。而中国是这个国际品牌现在最好的选择吗？中国穷人多，富人也多，铺张浪费的人也不少，虚荣心强自视甚高的人也有。环保如同世界大同一样是一个趋势，需要走一段长长的路程才能实现的一个梦想，而说不定腾中重工就能在这段路程中做出一个奇迹来。”

周明剑认为，中国到目前为止暂时还摆脱不了“世界工厂”的名号。选择一个适合的目标企业是并购可以成功的关键前提。每个公司就像一个一个的蛋糕，行业龙头或具有发展潜力的都是香甜可口的。经营不善的就是难以下咽的。也有一些蛋糕，外表诱人，内里却充满了馊味，那就是虽有优良品牌和悠久历史，但已是盈利菲薄甚至会让股东赔钱的公司，这时，我们就需要考虑是否能吞下，也要鉴别这是否是金玉其外，败絮其中的馊蛋糕。