公司金融学知识点思维导图5
本思维导图总结公司金融学知识点
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思维导图大纲
公司金融学知识点5思维导图模板大纲
21.资本成本的作用：
一）资本成本在公司融资决策中的作用
1、是限制融资总额的一个重要因素
2、是选择融资渠道的依据
3、是选择融资方式的标准
4、是确定最优资本结构所必须考虑的因素。
二）资本成本在公司投资决策中的作用
1、在利用净现值进行投资决策时，常以资本成本作为贴现率；
2、在利用内涵报酬率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准利率。
三）公司将资本成本作为衡量经营业绩的重要尺度
22.权益资本成本的主要成本项目包括：
普通股资本成本，优先股资本成本，留存收益资本成本
23.成本的决定因素
一）风险的类型及对资本成本的影响。
由于：
以公司为投资对象划分，风险表现为市场风险和公司特有风险）
在公司特有风险中又分为经营风险和融资风险 ，二者共同作用构成公司的总风险。
二）负债率对资本成本的影响。
说明：
债务资本成本＜股权资本成本，表示为： Kd(1-T) ＜ Ks Kd(1-T)：表示将债务成本折为税后成本。
即：公司负债时实际负担的利息 = 利息×（1－所得税税率）
Ks：
表示股权资本成本。它总是大于债务资本成本的，这是由股东风险报酬率的大小所决定的。
三）经济环境。
其对资本成本的影响，主要反映在无风险报酬率的调整上。
四）证券市场状况。
影响的是证券投资者的风险，进而影响资本成本。是由证券的市场流动性和价格波动程度反映的。
五）公司的经营和财务状况。
影响公司的经营风险及融资风险的大小。
六）筹资规模。
公司筹资规模与资本成本呈正比。
24.关于β值的决定因素
1、商业周期。
公司业务对市场状况越敏感，贝塔值就会越大；周期性强的公司股票β值较高。
2、经营杠杆：
在其他条件一定的情况下，经营杠杆较高的公司其β值较高。经营杠杆衡量的是公司的经营风险的大小。
又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。DOL =△EBIT/EBIT
经营杠杆系数的含义：
经营杠杆系数的大小反映了公司经营风险的高低，即在△Q/Q
固定成本不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也越小反之，经营风险越大。又称融资杠杆，是指由于负债经营，固定利息费用的存在，而导致股权收益(EPS) 变化的幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
3.财务杠杆
是指每股收益变动与息税前利润变动之比DFL= △EPS / EPS 财务杠杆系数的大小反映了公司融资风险的大 小，即财务杠杆系数 △EBIT / EBIT 越大，融资风险越高，息税前利润的变动带来每股收益更大幅度的变动。当公司发行在外的股份数既定时，可用税后净利（NP）代表每股收益
现代资本结构理论内源融资的特点:
自主性,有限性,低成本性,低风险性
最优资本结构有三种判断标准：
资本成本、公司价值、净资产收益率
融资决策
是指公司选择融资方式和确定每种融资方式下的融资量，进而构建一定资本结构的行为。从本质上讲，融资决策就是确定资本结构的决策。
25各种融资方式的特点。
外源融资的特点:
高效性 限制性 偿还性 高成本性 高风险性
股权融资特征
①筹集的资金形成公司的股本；
②股本是公司对外举债的基础；
③易稀释股东收益，引起控制权的分散。
债务融资优点
①融资资本成本较低。
②不影响股东对公司的控制权
③具有财务杠杆作用(财务杠杆收益）
④具有税盾效应
⑤具有经营激励效应（从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。
债务融资缺点
①需要按期还本付息，提高了对现金流量的要求。
②债务融资受到的限制条件较多,如:发行债券的数量和使用受到严格限制。
③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高，且趋于加速。
④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加
普通股融资的正效应
1）普通股没有固定到期日，是永久性资金来源
2）普通股筹资没有固定的利息负担。
3）普通股筹资实际上不存在偿付风险。
4）利用普通股筹资能增加公司的信用价值。
5）普通股筹资比债券筹资更容易。
普通股融资的缺点
1）普通股筹资的资本成本较高。
2）普通股的新股发行必然稀释原有股权，进而削弱原有股东对公司的控制权。
3）普通股的新股发行必然会稀释每股收益，损害原有股东的利益。
4）利用普通股筹资，在公司负债率不高的情况下，丧失了发挥财务杠杆作用的机会，从而降低了权益资本收益率，给原有股东利益带来较大损失。
优先股的特征：
与普通股相比，优先股还体现为以下特征：
1)可以减缓公司普通股估价的下降
2)不存在偿债压力
3)优先股的资本成本低于普通股的资本成本
4)可以提高公司财务杠杆收益
可转换债券融资的特点：
1、与普通股股票相比可转换债券的优点
① 发行可转换债券比直接发行股票筹集的资本要多。
②发行可转换债券，可缓解对现有股权的稀释程度。
③发行可转换债券，可在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率。
④发行可转换债券，有利于改善发行公司资本结构，增强其举债能力。
2、与普通公司债券相比可转换债券的优点
1）可转换债券比普通公司债券利率低，有利于降低公司资本成本
2）可转换债券的赎回条款的设计比普通债券自由度大
3）可转换债券到期日设计比普通公司债券灵活
3.可转换债券的缺点
1）有可能产生高资本成本
2）有可能出现呆滞债券
3）低资本成本优势有时间限制
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