注会《财务成本管理》第四章：债务资本成本的估计思维导图

（1）债务筹资产生合同义务；

（2）公司在履行上述义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的权利；

（3）提供债务资本的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益。

（1）作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。

（2）现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。

（1）由于违约风险可能存在，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，投资人把承诺收益视为期望收益是不对的。

（2）对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，因为公司可以违约，承诺收益夸大了债务成本。在不利的情况下，可以违约的能力会降低借款的实际成本。

（1）由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务；

（2）有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并不断续约，这种债务实质上是一种长期债务，不能忽略。

其中：

本公司没有上市的长期债券，需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。可比公司应当与目标公司处于同一行业。

计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。

本公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司。

税前债务成本=同期限政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率（即违约风险溢价）

目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，且没有信用评级资料。

根据目标公司关键财务比率大体上判断该公司信用级别，再使用风险调整法确定其债务成本。