股利分配、股票分割/回购思维导图
股利分配形式，分配程序，分配理论等内容讲解
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思维导图大纲
股利分配 股票分割/回购思维导图模板大纲
股利分配形式4
现金股利
股票股利
送股：增发自己的股票
财产股利
其他企业的有价证券
负债股利
应付债券、应付票据
股票回购、股票分割、资本公积转增股本，×（不属于股利分配）
股利分配程序
股利宣告日
股权登记日
除息除权日
当日及以后买入不享有本次股利分配
股利支付日
股利分配影响因素：法律、公司、股东、其他
股利分配理论
股利无关论/无税MM
投资者对股利收益和资本利得无偏好，不关心股利政策
股利支付率不影响公司价值
税差理论
税率差异（资本利得/现金股利税）；纳税时间
客户效应
高收入者，低收入者
一鸟在手
偏好确定性收益
代理理论
谁的要求正当，采取什么政策
信号理论
股利政策4
剩余股利政策
根本理由：保持最优资本结构（资本成本最低）
双重影响：投资机会&资本结构
双重优先：优先使用留存收益，再考虑发股；优先满足权益融资，再考虑股利分配
应当考虑：当年净利润、投资机会、资本成本
不应当考虑：货币资金、期初未分配利润、盈余公积、短期借款×
计算
本年股利分配=本年净利润-来年投资需求*权益资本占比
只考虑“本年利润”，不考虑现金余额
VS“现金股利”：考虑“累计盈余”&现金余额
固定股利/增长率
优：稳定股价、树形象、增信心、便利股东
缺：与盈余脱节；不符剩余股利政策，不利于保持较低资本成本
固定股利支付率
优：与盈余密切联系
缺：不利于稳定股价；不符剩余股利政策，不利于保持较低资本成本
低股利+额外股利
灵活性高
权益分派
股票股利
VS资本公积转增
所有者权益明细科目变化；所有者权益内部结构变化‘所有者权益总额不变，资本结构不变
除息除权参考价
（股权登记日股价-每股现金股利）/（1+送股率+转股率）
口径：每股/税前
股票分割
VS股票股利
同：降低股价等
异
面值下降/不变；不属于股利分配方式/属于；所有者权益内部结构不变/变化；暴涨难降/涨幅不大
股利合并（反分割）
股票回购
VS现金股利
同：剩余现金；现金减少；所有者权益总额减少
异：不属于/属于股利分配方式；按资本利得/现金股利交税；对股东影响不确定/确定；不形成心理预期/形成；不稳定/持续稳定现金流
沪公网安备 31011502019485号
上海工商