中级会计职称《财务管理》第九章第四节：分配管理(下)思维导图

规定公司不能用资本 (包括实收资本或股本和资本公积) 发放股利， 目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债 权人的权益

规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在 进行股利分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则

如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款

分析

保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力

公司在进行利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求， 以维持 资金的正常周转，使生产经营得以有序进行

企业现金股利的支付会减少其现金持有量，降低资产的流动性，而保持 一定的资产流动性是企业正常运转的必备条件

一般来讲，一个公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高

投资机会多——低股利；投资机会少——高股利

筹资能力强——高股利

由于股利的信号传递作用，公司不宜经常改变其利润分配政策，应保持 一定的连续性和稳定性；此外，利润分配政策还会受其他因素的影响， 比如公司的发展阶段以及所处行业状况等

从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希望少分股利。原因在于， 如果公司的股利支付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着将来发行 新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，具有控制权 的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权 旁落他人。

从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利

一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很多股东出于 税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平

一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，公司的破产风险就加大，就 越有可能损害债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人 通常会在债券契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款

在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因在于，出现通货 膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口， 企业往往少发放现金股利

现金股利，是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。限制因素——除了要 有足够的留存收益之外，还要有足够的现金

财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有 价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东

负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发 行公司债券的方式支付股利

股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”

股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公 司的未分配利润转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低 股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成

董事会将股利支付情况予以公告的日期。

有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日 期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以 作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东 则无权领取本次分派的股利

领取股利的权利与股票分离的日期。

在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天 或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了付息 的权利，除息日的股票价格会下跌。

向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期

股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为

1.降低股票价格

2.向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对 公司股票的信心

股票股利

股票分割

相同点

股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存 股的一种资本运作方式

公司不得随意收购本公司的股份，只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购

公司有下列情形之一的，可以回购本公司股份

(1) 提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值

(2) 因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者利益共同体，有助 于提高投资者回报能力；用于可转债转换所需，可改善公司资本结构

(3) 当股票价值被低估时，有助于稳定股价， 增强投资者信心。

(4) 回购需要大量资金，一方面造成资金短缺，另一方面在没有好的投资机会情况下，将 多余资金返还给投资者

(5) 有利于防止操控市场、内部交易等利益输送行为